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　　连年来，金融监管总局屡次就保障业监管说起“强化逆周期监管”，相关政策举措受到业内热心。

　　本轮逆周期监管，主若是针对保障行业下行周期下的打算压力和利差损风险而言，旨在耕种行业机构的执续打算能力和风险对抗能力。

　　现在保障业已迎来哪些逆周期监管举措？还有哪些逆周期监管措施值得期待？业内东谈主士向券商中国记者回来谈，不错从成本端、欠债端、金钱端三个维度来梳理。总的念念路是，强化金钱欠债统筹联动，同期保执成本鼓胀郑重。

　　成本端：优化偿付能力监管要求、相沿股债“补血”

　　对于逆周期监管举措，保障业不少机构热心成本端的监管政策。具体包括，对偿付能力和准备金监管政策的优化完善，以及成本补充渠谈方面的政策。

　　一是在偿付能力方面，优化监管圭臬，延迟过渡期。2023年9月，金融监管总局发布奉告，证明保障业发展履行，优化保障公司偿付能力监管圭臬，包括对中小险企最低成本赐与“九五折”或“九折”优待，优化成本计量圭臬，优化投资品种风险因子等。本年5月初，金融管监管总局局长李云泽在国新办新闻发布会上再晓谕，调整偿付能力监管规矩，将股票投资的风险因子进一步伐降10%。2024年12月，金融监管总局决定将偿二代二期规矩过渡期延迟一年，过渡期延迟至2025年底。

　　二是拓宽保障公司成本补充渠谈。其中：

　　在债务性成本方面，增多永续债器用补充成本，发债机构扩容。2022年8月，中国东谈主民银行、原银保监会集结发文，允许适合条目的保障公司刊行永续债。现在，已有多家险企刊行永续债。同期，近两年获准刊行成本补充债券和永续债的保障公司数目增多，更多保障公司得以通过发债神态补充成本。

　　在补充权利性成本方面，业界期待优化股东执股要求，以引入更多股东投资。现在，保障公司单一股东执股上限为1/3，风险化解类新机构不适用这一要求。2024年12月金融监管总局发布的《对于强监管防风险促校正推动财险业高质地发展举止决策》提到，“推敲优化股东天禀和执股比例要求，增强外源性成本补充眩惑力。”业界据此觉得，现在保障公司单一股东执股上限有望打破，同期也将放宽股东天禀要求，这亦然一些险企的期待。

　　此外，针对补提寿险背负准备金加重寿险公司利润和偿付能力压力的情况，准备金折现率弧线也赢得逆周期优化。寿险传统险背负准备金折现率弧线为“基础利率弧线+笼统溢价”，基础利率弧线很猛进度决定于750日挪动平均国债收益率弧线。连年来，永久国债收益率下行彰着，750日弧线也下移不少。业内东谈主士先容，现在已有优化来自扩大“笼统溢价”上浮空间，这不错领略为增多了逆周期养息身分。

　　欠债端：预定利率下调及动态调整、报行合一

　　在欠债端的逆周期监管落地动作最早，也相对较多。

　　2023年以来，监管部门在多个行业场所提到要优化寿险欠债成本。受到热心的是，2023年3月召集保障业协会和20多家寿险机构，在北京、南京、武汉三个方位举办调研茶话会，摸底各寿险公司的成本和金钱欠债匹配情况，以迷惑东谈主身保障业镌汰欠债成本，加强行业欠债质地惩处。

　　尔后，金融监管总局已多举措迷惑寿险业优化欠债成本。

　　一是下调保障家具预定利率，镌汰欠债刚性成本。2023年7月，传统寿险预定利率上限从3.5%切换到3%，分红险预定利率上限降至2.5%，全能险最低保证利率上限降至2%。2024年，9月切换传统险预定利率上限至2.5%，10月分红险预定利率上限降至2%、全能险最低保证利率上限降至1.5%。金融监管总局本年4月发布奉告，允许保障公司对全能险最低保证利率设立保证期，保证期满以后不错合理调整最低保证利率。

　　二是赞成预定利率与市集利率挂钩及动态调整机制。金融监管总局2024年8月发布《对于健全东谈主身保障家具订价机制的奉告》提议赞成预定利率与市集利率挂钩及动态调整机制。参考5年期以上贷款市集报价利率（LPR）、5年依期进款基准利率、10年期国债到期收益率等永久利率，敬佩预定利率基准值，由保障业协会发布。达到触发条目后，各公司按照市集化原则，实时调整家具订价。摒弃现在，保障业协会已发布过两个季度的预定利率推敲值，分辩为2.34%、2.13%，暂未触发预定利率下调。

　　三是迷惑发展浮动收益型业务。自昨年以来，金融监管总局东谈主身险司屡次说起饱读吹发展浮动收益型业务。“推动家具转型升级，相沿浮动收益型保障发展”写入2024年9月发布的保障业新“国十条”，这为寿险业下一阶段的转型提供了主见指引。

　　四是始自银保渠谈的全渠谈“报行合一”要求，推动寿险行业镌汰业务用度成本，改善费差损情况。

　　金钱端：开展黄金投资试点、优化比例监管

　　在金钱端的逆周期监管举措主见，业界现在热心到的包括，扩大保障资金诓骗领域，放宽金钱投资比例等。

　　一是开展险资投资黄金业务试点。2025年2月，金融监管总局官网发布奉告，决定开展保障资金投资黄金业务试点。10家试点保障公司不错中永久金钱建树为目的，开展投资黄金业务试点。

　　业界觉得，保障资金投资黄金故意于优化金钱建树机构和漫步风险，同期也有助于积极推动东谈主民币黄金市集发展。黄金手脚进攻的避险金钱，永久来看具备保值升值功能，参与黄金投资业务，将进一步优化保障公司的金钱建树结构，改善投资组合的风险收益特征。

　　二是优化保障资金比例监管。4月8日，金融监管总局印发奉告，上调保障资金权利金钱建树比例上限，简化档位圭臬，将部分档位偿付能力鼓胀率对应的权利类金钱比例上调5个百分点。耕种保障资金投资创业投资基金的集合度比例，从20%耕种至30%，迷惑保障资金加大对国度策略性新兴产业股权的投资力度。

　　三是完善长周期窥探机制，促进险资终了“长钱长投”。2023年10月，财政部印发奉告，秉承瑕瑜迷惑的窥探神态，将国有买卖保障公司绩效评价主见中打算效益类方针中的“净金钱收益率”窥探分红了“昔时”和“近三年”，且两项各占50%的权重。本年1月，财政部晓谕，将“净金钱收益率”的长周期方针窥探权重调整至不低于60%。

　　此外，在境外金钱建树方面，险资投资渠谈有望迎来打破，举例保障公司参与债券通“南向通”。本年1月，中国东谈主民银行与香港金融惩处局晓谕六项深切两地金和会作新举措，其中一项举措是“进一步优化扩容债券通‘南向通’的安排”。尔后香港金融惩处局曾示意，中国东谈主民银行已原则上应许将债券通南向来回扩大到非银行金融机构，及格投资者的增多将使国内的金钱惩处公司和保障公司粗放购买各人债券，以自大多元化需求。

责编：王璐璐

排版：刘珺宇

校对：吕久彪

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